不过对我来说，叹服不等于佩服，如果你了解到整个分肥过程的话。阿里巴巴B2B的上市，给该公司制造了1000名百万富翁，300名千万富翁，筚路蓝缕，以启山林，多年的辛苦和付出得到了回报，应该的。但是，这还并非其中最大的创富传奇。软银和雅虎究中心讯)阿里巴巴B2B(1688)的IPO，绝对是互联网发展史上空前绝后的一个杰作。2007年阿十几倍。这还不算完，1688的承销商是摩根士丹利、高盛和德意志银行，上市当天阿里巴巴为他们启动了“绿鞋机制”，行使承销商超额配股权拿到了15%的股权。单以这笔交易来算，又是将近200亿港币的利润让出去了。绿鞋机制是为了防止股价上市首日下跌，由承销商进行托市的一种机制，但在1688高开后一路上涨的情况下，阿里巴巴仍启动了这种机制。承销商几乎就等于是股市里有个提款机一样，只需动动手指头就把钱赚了。

　　上市后，阿里巴巴13.5港币的发行价，开盘30港币，当天就涨到39.5港币，之后短期内快速升至41.80港币。这是投资者见到的1688里巴巴在香港上市时，盛况空前，股民追捧热情极高。首次公开发行，阿里巴巴获得了40倍的超额认购，全球冻结资金2万亿港币。简单来说，就是阿里巴巴要融资10亿美元，股民哭着喊着不答应，后来只好调高到15亿美元，结果融到了16.9亿美元。这是当时全球最大的科技股融资额，超过了之前上市的google。这样的结果，不能不令大多数人叹服。共持有这家公司57.89%的股份，1688股价最高时市值2090亿港币，两家前期投资加起来不过12亿美元，轻松获，大股东，承销商们认为，1688确实是个可持续的最佳商业模式，确实有着诱人的前景，他们会集体出走吗？可他们集体出走了，之前说过的有关1688的溢美之词算什么？是的，他们合伙编造了一个弥天大谎，圈到钱后来了个胜利大逃亡。阿里巴巴B2B在当时被誉为最佳商业模式，是电子商务未来的希望，可比肩亚马逊、Ebay、google，但事实利最高价，之后几年再没有一次回到过这个价位，股价一直呈下跌走势，直到最终以13.44港币退市。关键之处在于，1688的股价走势如此惊心动魄，上市后4个月就从最高41.8元跌到12港币，有人在出货。是谁呢？赚快钱的承销商，软银，雅虎。

　　如果那些机构投资者，风险投资商上在股价下跌后，阿里B2B疲态已现，增长率和前景均令人失望。这些事实，马云、软银和雅虎提前不会不知道，可这不但不能说，还要愈加起劲地吹嘘、包装，把自己手里这块有隐忧的资产卖个好价钱。

　　不过说良心话想不上去都不行。当然，这些人争先恐后套起现来也是很可怕的，三四个月内从上涨三倍到跌破发行价，旷世奇观，中石油都没这么生猛。后来的故事，大家都知道了。

　　阿里巴巴B2B的圈钱故事，我个，持有26%股份的马云及其管理层并没有从中获得什么直接好处，股权还得到一定程度稀释。因为马云志在长远，他们并不急于套现，而是想方设法通过同谋们齐心协力的哄抬，把自身股权价值抬上去。同谋们帮你抬价，总要给人些好处吧。有了摩根史丹利、德意志银行、高盛、众风险投资、软银、雅虎的齐声看多，再加上马云的忽悠功底，这股价人认为是空前绝后，不可复制的。但不知道马云等一干同伙怎么看。从这两年阿里巴巴集团的动作来看，似乎他们想重演这个故事。这可以理解，因为人如果通过一种方法赚到了大钱，别的路再怎么顺畅也看不在眼里，没有一种方式比之前的成功经验更好。

　　1688私有化之后，一般认为这是阿里巴巴集团在为整体上市做准备了。阿里巴巴近几年在市面上的估值有些令人眼花缭乱，2007年大约在100亿美元左右，2010年就到了200多亿美元，2011年320亿美元，2012年目前为止430亿美元。雅虎透露出来的信息是阿里2015年整体上市，估值750亿美元，马云透出来的消息是2016年上市，估值1000亿美元。也是，如果　　作为一家非上市企业，阿里巴巴没义务公布任何营收和利润细节，所有的一切都是他们自己知道，阿里巴巴到底值多少钱，他们自己心知肚明。阿里巴这么算的话，今年430亿美元的最新估值还算比较紧张的，四年后就得翻一番多，任务艰巨。只是，投资者不得不思考一个问题，估值是什么？我认为是猴皮筋，可长可短。facebook上市时，还是个挺有名的对冲基金分析师信誓旦旦地认为，按照facebook1000亿美元的估值来算，阿里巴巴集团价值570亿美元。如今facebook跌到了450亿美元，是不是该把阿里巴巴的估值调整到250亿美元之下呢？支付宝作为阿里巴巴的重要资产，剥离出去之后阿里巴巴集团的估值不降反升，这是意味着支付宝不值钱，还是说外界对阿里巴巴的估值不靠谱呢？巴几年来不停调整业务组织架构，其实归根结底就是三大块业务体系，以B2B为核心的企业电子商务服务体系，以淘宝为核心的大众类电子商务服务体系，以阿里云为核心的互联网基础服务体系。这三块中，前者目前表现平平，中间这块生机勃勃，最后这块还要亏几年。说白了，再有道理的估值，不如最荒谬的市场价格。不要说哪类业务潜力十足，facebook业务潜力足够强大了，上市后也还是不免被腰斩。阿里巴巴集团能避免这一命运吗？不，现在还轮不到考虑这些，要考虑的是怎么能先把自己卖个好价钱，这是马云这几年的主要任务。

　　如果说，B2B在是业务做起来，盈利。可现在这世道，赚点钱多不容易,淘宝商城收点钱都快闹出人命了。除了这个呢？另外就是在外界创造一种先入为主的印象，我今年值300亿，明年值500亿，按照互联网的发展速度，这很正常。我今天引入几个亿的投资，估值320亿，明天引入几十个亿，估值430亿，总让人的思维在这个数量级上徘徊，你要有人说阿里巴巴就值200亿，肯定招来正义之士的一顿臭骂。雅虎把20%的股份转回阿里巴巴都收了70亿美元，你算算人家得值多少2007年的上市，是为了先满足金主们的套现需求，那么阿里巴巴集团的整体上市，就是在为马云集团套现创造良机。说这是马云的最后一役一点不为过，因为如果按照他的想法，阿里巴巴顺利以高估值上市，就没有以后了，彻底完成任务。之后便是合谋逃亡，套现走人，股价下跌，股民买单。可现在，先要解决的是上市前的估值问题，即怎么能把自己的身价尽可能抬高。

　　抬高身价的办法有好多，首先钱。拜托，雅虎漫天要价才要了70亿，总共算下来也才350亿啊，哪里来的430亿呢？再者说了，雅虎要是真认为2015年阿里巴巴能以750亿美元的估值整体上市，现在会撒手吗?欺负雅虎这么大一公司没几个顶级的战略分析高手吗?

　　阿里巴巴知道,未来几年赚大量的利润是没戏的,这个赚点不及那个亏的,拆东墙补西墙只求外表光鲜，还是得从资本运作着手。在上市这件事上，独木不成林，你不让别人沾点便宜，你自己也卖不出好价钱。于是，瓜分大股东雅虎持有股份的计划实施身价跟着水涨船高。在上市前后继续加大力度忽悠，用尽生平所学，毕其功于一役。而且，这一次可以避开香港，前往纳斯达克了，连给港人二次上当的机会都不给，直接忽悠到美利坚。

　　个人认为，阿里巴巴成功忽悠上市的可能性不大。1、美国不是香港，需要关照的利益方更多，需要拿出更多的真金白银贡献给华尔街，要多到足够让美国人也帮着阿里巴巴忽悠自己同胞的地步，多到阿里巴巴有可能出不起的地步。2、政策壁垒，阿里巴巴最大增了。把那43%的股份分给十几家投资机构，就一切妥当了。他们都会为阿里巴巴说话，都会信誓旦旦对投资者说阿里巴巴绝对值那个价，都会想方设法把估值抬上去，都会不顾一切维护阿里巴巴的一切利益，因为阿里巴巴的利益就是他们的利益。如果靠日暮西山的雅虎，是办不成事的，雅虎自身话语权有限，又唯利是图而不顾其他，不瓜分雅虎而成就他人，真是天理不容了。只是，瓜分雅虎你总得付出点代价吧，里外里其实雅虎并不会亏，会获得超额利润。

　　搞定雅虎，当阿里巴巴又回到2007年1688上市时几十家机构股东齐头并进的境况，阿里巴巴上市时获得高估值是不成问题的，马云及其管理层的长点是以天猫为核心的大众类电子商务服务，而这块服务的隐形核心正是淘宝，一淘和天猫等一众都是寄居其上的，美国人不会接受有“恶名市场”头衔的资产上市。此外，淘宝在国内的隐性保护伞，未来存疑，有些事情不赞许的，虽然可能性很小，但还是希望阿里巴巴能够忽悠成功。多希望有一天看到阿里巴巴某高管举着酒杯，神情激昂是靠公关部就能搞定的。留给淘宝的时间并不多了。3、竞争压力：除B2B外，阿里巴巴最赚钱的几块都有巨大竞争压力，未来变数很大。京东苏宁国美等电商不会坐等份额流失，天猫要保持优势唯有加大投入，不投份额就下来。4、市场滞后：阿里巴巴不赚钱的几块业务为什么不赚钱，如企业服务，云计算等，这些业务成本是很大的。归根结底还是个市场不成熟的问题，这几块业务放到美国早就赚翻了，因为那里市场成熟。中国互联网总的来说比美国落后五年，IT服务这块根据不同门类落后更多，阿里巴巴这类业务能否撑得起，能否等到曙光初现而不死在明天晚上，是个问题。

　　当然，忽悠美国人的钱，也还是值得地向部下宣布：“同志们，今后我们花的就是美国股民的钱了。”这一天定会到来，不过是否神情激昂可就说不准了。(来源:新浪博客 文：葛甲）